Diposting pada: 6 Januari 2023, 01:40h.
Terakhir diperbarui pada: 6 Januari 2023, 01:48h.
Madison Square Garden Entertainment (NYSE: MSGE) dilaporkan sedang mempertimbangkan penjualan Tao Group, yang hasilnya dapat digunakan untuk mengimbangi biaya yang membengkak terkait dengan MSG Sphere di Las Vegas Strip.
Konstruksi di MSG Sphere. MSGE dapat menjual Tao Group untuk menyelesaikan Sphere. (Gambar: Jeff Scheid/Nevada Independent)
Awal pekan ini, The New York Post melaporkan bahwa MSGE melibatkan Goldman Sachs untuk mengeksplorasi kemungkinan penjualan Tao guna mengumpulkan uang untuk proyek Sphere. Rumor beredar bahwa pemilik Golden Nugget Tilman Fertitta tertarik untuk membeli Tao. Dia dan bos MSGE James Dolan akrab satu sama lain, karena Fertitta memiliki Houston Rockets NBA dan Madison Square Garden Sports Dolan (NYSE: MSGS) mengendalikan New York Knicks.
Dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Jumat, analis Macquarie Paul Golding setuju bahwa penjualan Tao atas nama meningkatkan modal untuk penyelesaian Sphere adalah mungkin, mencatat bahwa Dolan ingin mendapatkan 12x pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) untuk bisnis klub malam dan restoran. Itu berarti Dolan mungkin mencari sekitar $800 juta untuk Tao.
Bisnis ini memiliki utang ~$84 juta, dan MSGE memiliki 67% ekuitas setelah kesepakatan Hakkasan. Ini menyiratkan ~$480 juta potensi hasil ke MSGE jika Dolan mendapatkan harganya, ”tulis Golding.
Sin City di Tao Group termasuk restoran Asia dan Italia, day club senama, dan klub malam Hakkasan, Marquee Nightclub, OMNIA Nightclub, dan Wet Republic Ultra Pool yang terkenal. Sebagian besar tempat tersebut terletak di resor terpadu Strip.
Rencana Spin-Off MSGE Masih Dimainkan
Selain Tao, MSGE memiliki Madison Square Garden, Hulu Theater, Radio City Music Hall, Beacon Theatre di New York City, dan The Chicago Theatre. Tahun lalu, perusahaan mengumumkan sedang mengevaluasi potensi spin-off bisnis Sphere, termasuk Tao.
Dengan asumsi penjualan Tao tidak terwujud, entitas spin-off akan menjadi perusahaan publik baru yang dikenal sebagai MSG Sphere Corp yang akan mencakup MSG Networks, MSG Sphere, dan Tao Group.
Berdasarkan ketentuan spin-off yang diusulkan, pemegang saham Madison Square Garden Entertainment saat ini akan menerima dua pertiga kepentingan ekonomi di perusahaan hiburan tersebut, yang akan mempertahankan nama tersebut. Mereka juga mendapatkan saham sekitar sepertiga dari MSG Sphere Corp yang baru dibentuk.
Mengenai kebutuhan modal untuk Sphere, ada kepercayaan di Wall Street bahwa MSG Networks akan dimasukkan dalam spin-off untuk memberikan arus kas ke MSG Sphere Corp.
“Kami cenderung setuju dengan The Post bahwa jika Tao akan dijual, ini mungkin dimotivasi oleh kebutuhan modal untuk menyelesaikan Sphere – sesuatu yang juga kami catat saat mengusulkan RemainCo. struktur direvisi baru-baru ini untuk memasukkan bisnis Jaringan, yang awalnya berputar dengan bisnis dan tempat hiburan lama — jaringan menghasilkan +$186 juta di FY22 AOI menjadi kerugian Tao +$67 juta dan Hiburan ($118 juta),” tambah Golding.
Penjualan Tao Dapat Mempengaruhi Waktu Spin-Off
Tidak mengherankan, jika MSGE melanjutkan penjualan Tao, hal itu dapat berdampak pada waktu pemisahan MSG Sphere.
“Implikasi hasil dan perlakuan pajak untuk disposisi bisnis dapat menambah kerumitan pada struktur ini dan untuk sekadar mengukur nilai saham pasca-putaran,” kata Golding.
Analis tersebut mengatakan saham MSGE diremehkan, tetapi beberapa kuartal berikutnya bisa menjadi “kompleks”. Dia memiliki target harga $65 pada saham.
