Diposting pada: 4 November 2022, 12:46h.
Terakhir diperbarui pada: 4 November 2022, 12:46h.
Ini merupakan tahun yang bergejolak untuk saham kasino, mengkonfirmasi kegunaan ekuitas dengan sifat defensif. Beberapa analis percaya Golden Entertainment (NASDAQ:GDEN) cocok dengan tagihan itu.
Kasino Arizona Charlie di Las Vegas. Seorang analis mengatakan operator Golden Entertainment adalah ide defensif di antara saham kasino. (Gambar: Vegas Berarti Bisnis)
Pada hari Kamis, operator Strat mengatakan memperoleh 45 sen per saham dari penjualan $ 279 juta pada periode Juli hingga September, mencatat hasil kuartalannya terus melampaui yang dicapai pada 2019 – tahun terakhir sebelum timbulnya pandemi coronavirus.
Pada bulan Agustus, Golden mengumumkan penjualan Resor Kasino Rocky Gap di Flinstone, Md., yang berarti portofolionya pada akhirnya akan seluruhnya terdiri dari tempat-tempat di Nevada Selatan. Itu mungkin bukan hal yang buruk seperti yang disorot oleh data kuat di segmen operator lokal Las Vegas.
Pendapatan untuk kasino lokal Nevada adalah $37,7 juta untuk kuartal ketiga 2022 dibandingkan dengan $38,1 juta untuk kuartal ketiga 2021,” menurut sebuah pernyataan. “Pendapatan yang disesuaikan sebelum pajak bunga, depresiasi dan amortisasi (EBITDA) kuartal ketiga 2022 adalah $16,8 juta dibandingkan dengan $18,1 juta untuk kuartal ketiga 2021. Margin EBITDA yang disesuaikan adalah 45% untuk kuartal ketiga 2022 dibandingkan dengan 48% untuk kuartal ketiga tahun 2021.”
Golden dan saingannya dengan eksposur lokal Las Vegas yang berat mencatat pada panggilan konferensi pendapatan kuartal ketiga bahwa meskipun ada hambatan ekonomi makro, pengeluaran pelanggan tetap sehat.
Hutang Pemotongan Emas
Pada saat pelaku pasar resah tentang beban utang operator kasino, Golden memberi Wall Street alasan untuk bersorak karena itu mengurangi kewajiban.
“Kami memandang GDEN sebagai salah satu saham game paling defensif, di mana leverage pro forma adalah 2,2x sementara perusahaan tidak memiliki sewa modal atau inisiatif proyek besar CapEx,” tulis Analis Roth Capital Edward Engel dalam sebuah catatan kepada klien. “Dengan leverage rendah dan arus kas bebas yang stabil, GDEN menerapkan FCF untuk membayar utang variabel dan pengembalian modal yang konsisten, di mana keduanya berakselerasi di 2H23 setelah penjualan Rocky Gap ditutup dengan hasil tunai ~$220 juta.”
Pada kuartal ketiga, perusahaan memangkas utang sebesar $25 juta, mengurangi kewajiban yang belum dibayar menjadi $940,2 juta. Pada 30 September, Golden memiliki $177,7 juta dalam bentuk tunai dan setara kas dan $5 juta dalam bentuk tunai jangka pendek. Memotong hutang adalah area penekanan bagi perusahaan game, tetapi kemungkinan penghargaan pemegang saham akan tetap menjadi bagian dari gambaran.
“Meskipun kami mengharapkan perusahaan untuk memprioritaskan pembayaran utang daripada pengembalian modal selama beberapa kuartal ke depan, kami melihat peluang untuk pengembalian modal yang dipercepat setelah penjualan Rocky Gap, termasuk dividen khusus, dividen berulang, dan/atau pembelian kembali yang dipercepat,” tambah Engel.
Emas Murah Di Antara Saham Kasino
Karena kelemahan berbasis luas di kompleks saham kasino tahun ini, banyak nama dianggap didiskon relatif terhadap norma-norma sejarah. Menurut Engel, Golden Entertainment mencentang kotak itu.
“Saat menyesuaikan penjualan Rocky Gap, GDEN diperdagangkan pada 7,1x EBITDA 2023E kami. Diskon ini datang meskipun 90%+ EBITDA berasal dari Souther Nevada, di mana RRR diperdagangkan pada 9,4x meskipun eksposur serupa,” simpul analis.
Dia menilai Golden sebagai “beli” dengan target harga $53, turun dari $55.
