Diposting pada: 22 Desember 2022, 01:35h.
Terakhir diperbarui pada: 22 Desember 2022, 01:35h.
Di tengah tahun-tahun yang paling brutal untuk ekuitas game, terutama yang berada di arena kapitalisasi kecil, ada banyak ide bernilai mendalam bagi investor untuk dipertimbangkan menuju tahun 2023.
Kasino Century di Colorado. Operator adalah salah satu ide ekuitas permainan bernilai untuk tahun 2023. (Gambar: Nevada Independent)
Dalam laporan baru kepada klien, analis Roth Capital Edward Engel menyoroti Century Casinos (NASDAQ:CNTY), Inspired Entertainment (NASDAQ:INSE), dan PlayAGS (NYSE:AGS) sebagai beberapa nama yang dapat memperoleh manfaat dari efek Januari — skenario di di mana saham-saham berkapitalisasi kecil menguat di bulan pertama tahun ini, menyiapkan panggung untuk kinerja tahunan yang kuat oleh pasar yang lebih luas.
Meskipun mengakui beberapa kerumitan tahun 2022 khusus untuk Century, analis mencatat sepasang akuisisi yang diumumkan tahun ini oleh operator kasino regional dapat melunasi investor pada tahun 2023.
Kedua akuisisi harus ditutup pada 1H23, menghasilkan jejak di mana 72% EBITDA berasal dari AS vs 17% Kanada dan 11% Polandia. Kami percaya M&A yang tertunda dan masalah leverage adalah pendorong utama penurunan YTD CNTY sebesar 42%. Pro Forma untuk M&A, kami memodelkan FCF kondisi mapan ~$45-50 juta yang menyiratkan hasil FCF ~20%. Sementara itu, kami memperkirakan ~3x net leverage saat akuisisi ini ditutup,” tulis Engel.
Kesepakatan itu adalah pembelian Nugget Sparks senilai $195 juta dan real estat terkait di Nevada Utara dan pembelian $56 atas hak pengoperasian Rocky Gap Casino Resort di Flinstone, Md.
Melihat ke tahun depan, ada kemungkinan bahwa jika perang di Ukraina berakhir, Century dapat melanjutkan rencana untuk mendivestasi dua pertiga sahamnya di Kasino Polandia, mengurangi eksposnya di luar AS sambil meningkatkan modal.
Ekuitas Gaming Murah PlayAGS untuk 2023
Pembuat mesin slot PlayAGS dihukum oleh investor tahun ini, tetapi analis percaya itu membuat cerita penebusan tahun 2023.
“Setelah AGS berhasil melewati pandemi dengan memprioritaskan arus kas dan likuiditas, perusahaan telah mengubah bisnis selama empat kuartal terakhir dengan merebut kembali pangsa pasar yang hilang dan melanjutkan pertumbuhan di seluruh jejak intinya,” kata Engel.
PlayAGS bisa menjadi ide ekuitas game yang menarik di tahun 2023 karena tren kunjungan kasino yang kuat dan siklus peningkatan slot yang sedang berlangsung. Selain itu, tesis investasi dapat didukung oleh perluasan oleh klien permainan kesukuan di Florida, Texas, dan Oklahoma. Plus, sahamnya terasa murah.
“Penilaian pemasok game secara historis menilai ulang seiring dengan perolehan pangsa pasar; namun, AGS memperdagangkan dengan diskon besar untuk rekan-rekan, dengan hasil FCF ~20%. Kekhawatiran utama adalah leverage ~4x di mana 100% utang adalah variabel dan biaya bunga tunai adalah 28% dari EBITDA pada 3Q22. Namun, dengan kelipatan EBITDA sebesar 4,9x, kami percaya AGS adalah nilai terbaik bagi investor jangka panjang dengan pandangan bahwa suku bunga yang lebih tinggi bersifat sementara,” tambah Engel.
Terinspirasi Bisa Jadi Ide Ekuitas Gaming Terinspirasi
Inspired Entertainment, yang mencoba mengakuisisi PlayAGS awal tahun ini, adalah nama lain yang berpotensi memberi penghargaan kepada investor di tahun baru.
Perusahaan menghasilkan lebih dari separuh pendapatannya sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) dari ruang lisensi iGaming yang tumbuh tinggi dan menawarkan kepada investor manfaat dari pakta pembagian pendapatan yang kuat.
“INSE juga menghasilkan ~50% EBITDA di bawah perjanjian bagi hasil dari mesin slot/permainan yang lebih tradisional yang telah sangat stabil meskipun lingkungan makro yang berombak. Terlepas dari profil pertumbuhan organik INSE yang kuat, saham diperdagangkan dengan hasil FCF 15% bersama dengan leverage terbatas 2,3x dan utang suku bunga tetap 100%,” tutup Engel.
